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蓝汛资本炼金术:让亏损互联网企业成功上市

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2010年10月1日,蓝汛通信(ChinaCache International,即CCIH)在纳斯达克上市,融资8400万美元。紧接着,优酷也在12月8日登陆纽交所,融资额达到2.03亿美元。这两家公司都没有盈利记录,并且在短期之内也不能盈利,但是凭借着良好的未来发展前景,还是获得了投资者的看好,IPO表现都非常成功。

  其中,蓝汛通信开创了自2000年美国互联网泡沫破灭以来,亏损互联网企业成功上市的先例,它也是继2007年美国 Limelight Networks公司上市后,第一家CDN服务供应商的成功上市。从某种角度说,蓝汛的成功直接刺激优酷加快了上市进程,上演了连续亏损的互联网视频企业成功上市,并且募集到相当规模的资金的一幕,因而在业界引起强烈的反响。

  与此同时,不仅是中国,印度的互联网公司不盈利同样也能在美国市场卖出好价钱,或许是2010年Facebook的成功让美国投资者急于找到替代的投资品。

  隐形冠军

  在互联网领域,北京蓝汛通信技术有限公司(以下简称蓝汛)一直是一个幕后英雄,该公司主要经营CDN(Content Delivery Network),即互联网内容发布网络。

  据蓝汛CEO王松介绍,CDN 是一个建立并覆盖在互联网之上、由分布在不同区域的节点服务器群组成的虚拟网络。CDN 可以实现把网站的内容高效、稳定地发布到离网民最近的地方。它最核心的目的就是: 提高互联网的访问质量。

  从2004年启动融资开始,英特尔投资、集富亚洲、InvEStor、启明创投、ignition、Starr International、SIG这7家基金都先后成为蓝汛的投资人,前后三轮融资共引进5000万美元。

  过去10年,蓝汛每年以超过100%的速度增长。而即便是这个数字,蓝汛的投资人仍然认为公司“跑得不够快”。

  原因在于,尽管蓝汛在中国CDN领域仍是不折不扣的王者,但受金融危机的影响,与几年前95%以上的市场占有率相比,其市场占有率已经下降到了目前的65%左右。不过可以肯定的是,蓝汛确实是其中规模最大的一家,加上去年在创业板风光无限的网宿科技(300017,股吧)至少占有一半的市场规模。而据了解,网宿科技去年CDN业务收入才不过是蓝汛的“1/4到1/3”。

  不过,这样的成绩并没有让投资人感到满意,他们的目光没有局限于此,胃口更大的投资人将参照物定为行业大佬Akamai——与蓝汛通信同年成立的美国同类公司Akamai,如今它已经是市值超过40亿美元的全球500强企业。

  与Akamai超过70%的毛利率相比,蓝汛的毛利率略输一筹,仅在50%左右。而投资人看好的正是这20%的收益空间。

  爱恨Akamai

  1998年,麻省理工大学教授、互联网发明者Tim Berners-Lee和Tom Leighton创办了Akamai,目的是为了缓解互联网的“交通拥堵”。

  如今,所有的互联网用户如今都在不经意地使用Akamai首创的这种服务。其通过把数百个服务器置于现有的ISP网络中,构建出一张内容分发网络,这使得用户能够就近取得所需内容。“如果把互联网应用看作是淘金,那么,我们所要做的就是为淘金者提供生活用‘水’。”王松解释。

  Akamai在成立11个月之后登陆纳斯达克。上市当日,其股价就从26美元的发行价一路飙升到110美元。

  对蓝汛而言,同期成立的Akamai是榜样,也是羡慕的对象。可以说,蓝汛对Akamai的感情应该是又爱又恨。

  作为国内第一家的CDN企业,在选择CDN业务模式的时候,王松并不知道有Akamai这样的公司,只是之前曾经代理过Cache产品,因而顺势开始选择做类似的服务,当时对技术敏感的王松只是认为,CDN可以做,而且市场潜力巨大。

  但是,当时具体如何做CDN,蓝汛毫无概念。王松曾经简单的认为,只要把几台机器架在一起就可以,他也曾经相信,设备厂商会帮到它们,然而具体如何应用设备厂商,王松也不明所以。

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